8月挖機(jī)行業(yè)銷量同比持平，符合市場預(yù)期

2022年8月挖機(jī)行業(yè)銷量18,076臺，同比持平，與CME預(yù)測一致，符合市場預(yù)期。其中，國內(nèi)市場銷量9,096臺，同比下降26.3％；出口銷量8,980臺，同比增長56.7％，占總銷量比重提升至50％。2022年1-8月挖機(jī)行業(yè)累計銷量179,109臺，同比下降30.9％。其中，國內(nèi)市場銷量109,470臺，同比下降49.9％；出口銷量69,639臺，同比增長70.1％，占總銷量比重提升至39％。隨著下半年至明年行業(yè)基數(shù)進(jìn)一步下降，預(yù)計行業(yè)增速同比持平，國際化有望成為后續(xù)一大亮點。

小挖結(jié)構(gòu)占比持續(xù)提升，中大挖具備發(fā)力空間

國內(nèi)銷量結(jié)構(gòu)方面，8月國內(nèi)小挖（<18.5t）/中挖（18.5-28.5t）/大挖（>28.5t）銷量分別為5,873/1,915/1,308臺，分別同比-12.8％/-47.8％/-32.6％，占總銷量比重分別為64.6％/21.1％/14.4％，同比+10.1/-8.6/-1.3pct。小挖在總銷量中占比持續(xù)提升，主要基于小挖機(jī)器替人屬性逐步凸顯，應(yīng)用場景從傳統(tǒng)基建向市政、農(nóng)村等領(lǐng)域拓展。中大挖復(fù)蘇相對較慢，其中中挖應(yīng)用場景為房地產(chǎn)和基建項目，大挖為大型基建及礦山開采。展望未來，穩(wěn)增長政策下基建項目陸續(xù)開工，能源安全保供下礦山供給有望增加，中大挖需求有望回暖。

專項債發(fā)行使用加速推進(jìn)，下半年行業(yè)有望回暖

穩(wěn)增長背景下2022年專項債發(fā)行節(jié)奏明顯前置，1-7月專項債累計發(fā)行額達(dá)3.47億元，用于項目建設(shè)的額度基本已經(jīng)發(fā)行完畢。2022年1-7月我國基建固定資產(chǎn)投資額同比提升9.6％，專項債帶動基建投資作用明顯。與投資額相背離，受疫情、極端天氣等影響，上半年下游項目開工率和設(shè)備開機(jī)小時均低于往年同期。下半年被延期項目落地，投資形成實物工作量，工地開工需求有望集中釋放，帶動設(shè)備需求回暖；隨著出口高速增長、同期基數(shù)下降，我們判斷下半年行業(yè)有望回暖。

國際化、電動化大幅拉平周期、重塑全球行業(yè)格局

海外工程機(jī)械市場周期波動遠(yuǎn)低于行業(yè)，2021年至今疫情影響減弱背景下，行業(yè)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，迎來超補(bǔ)償反彈機(jī)會。2022年上半年，海外工程機(jī)械龍頭卡特彼勒、小松集團(tuán)收入增長分別為12％、17％。國內(nèi)工程機(jī)械龍頭產(chǎn)品質(zhì)量已處于國際第一梯隊，并且具有顯著性價比，出口增長遠(yuǎn)高于海外市場，有望大幅拉平本周行業(yè)周期。工程機(jī)械產(chǎn)品較乘用車更講究經(jīng)濟(jì)性，隨著電動化產(chǎn)品制造成本下降，滲透率有望呈現(xiàn)加速提升趨勢。目前工程機(jī)械電動產(chǎn)品售價約為傳統(tǒng)產(chǎn)品兩倍，全生命周期成本優(yōu)勢明顯，未來電動化產(chǎn)品成本有望繼續(xù)向下。隨著電動產(chǎn)品成本曲線下降，滲透率提升，大力投資電動化技術(shù)的國內(nèi)龍頭企業(yè)有望擠占中小品牌份額，在全球市場迎來彎道超車機(jī)會。

文章來源：金融界