從日本來看工程機(jī)械行業(yè)的驅(qū)動力演變

縱觀日本工程機(jī)械發(fā)展歷史，主要有三個階段，對應(yīng)三個主要的驅(qū)動力。1990 年前，日本工程機(jī)械主要受到國內(nèi)建筑業(yè)投資的驅(qū)動。1991-2010 年，主要驅(qū)動力是海外的市場的拓展，尤其是受益于中國等新興國家的市場需求提升。2010 年以后，主要驅(qū)動力是勞動力短缺與老齡化帶動的機(jī)器替代人力。

對標(biāo)日本，中國工程機(jī)械成長空間充足

①中日城市化率相差巨大，中國城市化率仍有巨大的提升空間。

2019 年中國的城市化率只有 60.6%，相當(dāng)于日本 1957 年水平。未來中國城市化率將保持平穩(wěn)上升的態(tài)勢，人口向城市的不斷匯聚是城市化建設(shè)和投資的長期驅(qū)動力。

②未來中國建筑業(yè)勞動力短缺可能比日本更嚴(yán)重。日本的建筑業(yè)勞動力短缺發(fā)生于城市化率接近 80%。而目前中國城市化率只有60.6%，但人口已經(jīng)開始老化。城市化建設(shè)與勞動人口的錯配，將加大中國在城市化建設(shè)中對于工程機(jī)械的需求。

③中國工程機(jī)械海外出口金額持續(xù)上升，但是出口占比仍然較低。2009 年，中國工程機(jī)械海外出口金額為 77 億美元，2019 年達(dá)到 243 億美元。但是從出口結(jié)構(gòu)來看，中國海外市場收入占比始終維持 20%-30%，與日本 60%的海外占比相差甚遠(yuǎn)，未來中國工程機(jī)械海外市場增長潛力十足。

市場對工程機(jī)械強(qiáng)周期性的定位應(yīng)該被破除

市場上普遍認(rèn)為工程機(jī)械屬于強(qiáng)周期性股票，其固定思維源于2012-2015 年的行業(yè)周期。在那輪周期中，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)損失慘重。但從根本上來說，2012-2015 年的周期僅是一次非經(jīng)常性事件。縱觀日本工程機(jī)械以及全球龍頭工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展史，我們發(fā)現(xiàn)小松和卡特彼勒在發(fā)展早期，因國內(nèi)基建高度相關(guān)而具有一定周期性，但是隨著海外市場的開拓，人力替代的加速，以及企業(yè)的競爭力增強(qiáng)，其周期性會被熨平，更加表現(xiàn)出成長性的特征。

智能制造助力中國龍頭工程機(jī)械企業(yè)率先換道超車 ①中國在政策上大力推進(jìn)智能制造發(fā)展，同時中國擁有工程師紅利，在兩者因素下，中國智能制造走在全球前列。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇和麥肯錫統(tǒng)計，截止 2020 年 1 月全球共有 44 個燈塔工廠，其中 12 個來自中國。

②中國工程機(jī)械燈塔工廠建設(shè)全球領(lǐng)先。燈塔工廠對于工程機(jī)械行業(yè)的效率提升顯著，以頭部企業(yè)三一重工為例，其標(biāo)桿性的 18號燈塔工廠，基本可以實現(xiàn)產(chǎn)能提升 50%，工人下降 50%，生產(chǎn)周期縮短 50%的預(yù)計目標(biāo)，同時產(chǎn)品質(zhì)量大幅度提升。目前三一重工的燈塔模式正處于全面鋪開之中。今年要開展 22 個工廠的燈塔化改造，明年開展所有的廠房改造。中國工程機(jī)械智能制造走在全球前列，燈塔工廠將助力中國工程機(jī)械實現(xiàn)換道超車。