4月2日中聯重科泵車全面上調價格5%和10%不等，4月9日三一重工泵車價格全面上調5-10%不等，4月11日三一小挖提價10%、中大挖提價5%，4月上旬柳工挖機平均提價5%左右。

漲價背后的原因分析

漲價，驗證了我們3月29日工程機械系列報告中的預判“判斷4月部分機型會出現漲價”。我們判斷漲價主要有三方面原因：

（1）疫情壓縮工期，放大基建、地產投資對工程機械需求的拉動作用，且擴大內需政策加碼，導致3月中下旬以來國內需求快速回升，國內工程機械企業持續超負荷生產，多種機型供不應求。

（2）受海外疫情影響，部分歐洲和日本供應商部分產線有關停現象，核心零部件供應鏈趨緊，導致后續零部件采購成本上升。

（3）行業頭部公司希望借此機會打破行業“價格戰”死循環，提升行業生態，創造良性循環。

漲價是短期行為嗎？是否能夠持續？

（1）就泵車漲價來講，我們判斷可持續，因為行業已形成雙寡頭壟斷格局，三一中聯合計市占率85%左右，兩家寡頭相繼提價，也算是一種默契。

（2）就挖機漲價來講，我們判斷同樣可持續，因為2019年挖機行業大部分代理商不賺錢，三一作為挖機行業龍頭，我們判斷其最優秀的代理商2019年也只有4%左右的凈利率水平，而非三一品牌代理商預計過半不賺錢，長期來看，代理商這樣的生存狀態不利于行業健康發展，此次三一帶頭公開提價，我們認為有利于挖機產業鏈廠家與代理商共生共榮，有利于行業長期健康發展，是可持續行為。

（3）就行業需求角度來講，受疫情影響，2020年4-12月的投資強度都會被放大（詳見我們工程機械系列報告的測算），而且還會有很多工程施工跨年到2021年上半年，預計2020年3-12月工程機械需求會全面超預期。目前根據協會數據，挖機行業3月同比增長11.59%，超預期；根據中聯官微信息，中聯泵車1-3月銷量同比增長25%，超預期。因此，無論從品牌競爭格局、產業鏈良性發展訴求，還是需求超預期角度，我們都判斷漲價并不是短期行為。

后續還會有哪些品牌哪些產品可能漲價？

目前工程機械三大類產品混凝土機械、起重機、挖機均出現部分機型缺貨現象，泵車和挖機各出現兩家企業提價現象，預計：（1）會有更多挖機品牌跟進提價；（2）汽車吊離提價也不遠了，目前汽車吊頭部公司日發貨100臺左右，遠超正常日發貨30多臺，且超出往年旺季日發貨水平。

漲價的影響分析?

工程機械企業的盈利能力和成長性，“量”一直都是第一決定因素。此次漲價，一方面，我們預計主機廠家和代理商盈利能力都會有所上升，不同代理商盈利能力上升幅度不等，取決于其區域市占率情況；另一方面，我們預計國產零部件企業份額會進一步上升，因為海外疫情導致的供應鏈偏緊，會加速國產替代。即使考慮海外疫情對出口市場的負面影響，我們認為2020年主機廠家“量”和“價”的提升都會超預期，核心零部件企業“量”的提升會超預期，主機廠家和核心零部件企業業績都存在上調的空間。