受宏觀經濟回暖、基建投資、PPP項目落地、農村城鎮化、產品周期性更新等多重因素疊加,中國挖掘機械市場需求增長,加之2016年上半年低基數效應影響,2017年工程機械板塊全面復蘇,保持高速增長態勢。全年挖機銷量有望超13萬臺,同比增長100%左右。我們預計工程機械板塊在2018年仍將延續增長態勢,保持10-25%的增速;其中小挖和微挖是增長主動力。我們強烈推薦短期存在預期差的龍頭公司三一重工,和實現國產化替代的核心零部件龍頭企業恒立液壓。

2017年1-10月挖機銷量已達到11.25萬臺,同比增長98%,主要受宏觀經濟回暖、基建投資、PPP項目落地、房地產投資增長、農村城鎮化、產品周期性更新等多重因素疊加,中國挖掘機械市場需求增長,加之2016年上半年低基數效應影響,市場保持高速增長態勢,同期銷量創歷史新高。

2017年工程機械市場特征:1.市場復蘇顯著,行業基本恢復理性發展新階段;2.馬太效應,強者恒強,龍頭企業競爭新時代;3.關鍵零部件供不應求凸顯;4.二手設備出清,新機市場規模擴張;5.技術積累助力國產品牌競爭力提升。

結合經銷商調研,2017年11月的挖機銷量會繼續超預期增長。10月份因環保督查導致部分項目施工略受影響,10月挖機銷售增幅為81%,11月份有望達80-100%的增幅。同時注意到去年同期基數已經較大,同比高速增長的價值更高。